8月26日，知乎（02390.HK）发布2026年第二季度未经审计财务业绩。财报显示，知乎第二季度实现总营收6.9亿元，环比增长5.92%。继2025年首次实现全年非公认会计准则盈利后，知乎2026年上半年继续保持非公认会计准则盈利，经调整净利润为690.6万元。
知乎
付费内容及IP运营成营收“半壁江山”，占比达61.7%
从收入结构来看，知乎持续优化收入构成，付费内容及IP运营已成为核心支柱。第二季度，付费内容及IP运营收入为4.26亿元，占比达61.7%；营销服务收入为1.99亿元，占比28.8%；包括专家数据解决方案、职业教育、消费品等在内的其他收入为6520万元，占比9.5%。
管理层：核心用户保持稳定，AI正在成为连接用户与内容的新媒介
知乎董事长兼首席执行官周源表示：“第二季度，知乎真实、专业、可信赖的社区基本盘保持韧性，核心用户使用深度保持稳定，高质量内容及专业创作者持续增长。AI正在成为连接用户与内容的新媒介，推动知乎长期积累的内容、IP及专家能力进入更广泛的应用和商业场景。当前，新业务仍处于商业化验证阶段。我们将以真实市场需求、客户价值和投入回报决定资源配置，在推动核心业务企稳的同时，审慎验证新业务的可持续性。”
知乎首席财务官王晗表示：“第二季度，我们的总收入环比增长5.9%，同比降幅进一步收窄。值得注意的是，付费内容及IP运营实现同比增长，同时我们的专家数据解决方案亦初步完成了从客户需求理解到规模化交付的全流程验证。我们将继续平衡重点业务投入与运营效率，持续优化收入结构。我们将坚持审慎资本配置并继续执行股份回购，为股东实现长期价值最大化。”
盈利状况：净亏损3740万元，经调整净亏损1030万元
在盈利层面，知乎第二季度净亏损为3740万元，2025年同期为净利润7250万元；经调整净亏损为1030万元。第二季度平均月订阅会员达1310万人。
AI赋能与内容价值释放成关注焦点
知乎正积极探索AI赋能商业化的新路径。随着AI技术深度融入社区生态，知乎长期积累的高质量内容库、IP资产及专家网络正加速进入商业化应用场景。从“卖广告”到“卖会员和IP”，知乎的商业模式转型已进入深水区。
富瑞此前发布研报上调知乎目标价至3.6美元，认为内容价值正在持续释放。中金维持知乎“跑赢行业”评级，目标价9港元全国配资最好的公司，考虑IP运营业务增量后上调2026/27年收入预测。
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